> Bubbles come and go, but capital investment sticks around. --- ## 历史类比：铁路泡沫 1800年代中期，美国疯狂建设铁路，五年内修建了三万多英里。投资者认为铁路公司稳赚不赔，疯狂投资。1873年泡沫破裂，数千人血本无归，三分之一的铁路公司破产。 **但铁路没有消失**。幸存的公司低价收购了这些铁路线，在之后的一百年里继续运营。 更重要的是，每条铁路都配有电报线（用于信号调度）。铁路热潮结束后，电报热潮才刚开始。这项原本用于协调火车的技术，最终彻底改变了贸易、金融、战争，以及后来的电话和互联网——改变了整个人类通信方式。 --- 技术泡沫是资本主义探索未来的方式。 AI 有泡沫吗？当然有。但是有泡沫才有进步。